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彼得·林奇的成功投资-读书简记

2018年10月22日

进入股市前的自我测试


开始投资任何股票之前,投资者都应该首先问自己以下三个个人问题:

①我有一套房子吗?

②我未来需要用钱吗?

③我具备股票投资成功所必需的个人素质吗?

投资于股票是好是坏,更多的是取决于投资者对于以上这三个问题如何回答,这要比投资者在《华尔街日报》上读到的任何信息都更加重要。


在股票市场的投资资金只能限于你能承受得起的损失数量,即使这笔损失真的发生了,在可以预见的将来也不会对你的日常生活产生任何影响。

我认为股票投资成功所必需的个人素质应该包括:耐心、自立、常识、对于痛苦的忍耐力、心胸开阔、超然、坚持不懈、谦逊、灵活、愿意独立研究、能够主动承认错误以及能够在市场普遍性恐慌之中不受影响保持冷静的能力。

投资的窍门不是要学会相信自己内心的感觉,而是要约束自己不去理会内心的感觉。只要公司的基本面没有什么根本的变化,就一直持有你手中的股票。

6种类型公司股票


一旦我确定了某一特定行业中的一家公司相对于同行其他公司而言规模是大是小之后,接下来我就要确定这家公司属于6种公司基本类型中的哪一种类型:缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、隐蔽资产型以及困境反转型。

在我的投资组合中很难找到增长率为2%-4%的公司,因为如果公司增长速度不是很快,他的价格也不会上涨很快。既然盈利增长才能使公司股价上涨,那么把时间浪费在缓慢增长的公司上又有什么意义呢?

通常情况下,在我购买了稳定增长型股票后,如果它的股价上涨到30%~50%,我就会把它们卖掉,然后再选择那些相似的价格还没有上涨的稳定增长型股票反复进行同样的投资操作。

我所寻找的是那种资产负债表良好又有着实实在在的丰厚利润的快速增长型公司。投资快速增长型公司股票的诀窍是弄清楚它们的增长期什么时候会结束以及为了分享快速增长型公司的增长所付出的买入价格应该是多少。

周期型公司是指那些销售收入和盈利以一种并非完全可以准确预测却相当有规律的方式不断上涨和下跌的公司。

隐蔽资产型公司(the asset play)是指任何一家拥有你注意到了而华尔街投资大众却没有注意到的价值非同一般的资产的公司,而这种有价值的资产却被华尔街的专家忽视了。

分析一个公司的股票就像分析一个故事一样,将股票分类只是分析公司股票的第一步。现在至少你已经知道了这个故事大致属于什么类型,下一步就是了解各种细节以帮助你猜测这个故事的未来到底会如何。

13条选股准则


1 公司名字听起来枯燥乏味,甚至听起来很可笑则更好;

2 公司业务枯燥乏味;

3 公司业务令人厌恶;

4 公司从母公司分拆出来;

5 机构没有持股,分析师不追踪;

6 公司被谣言包围:据传与有毒垃圾或黑手党有关;

7 公司业务让人感到有些压抑;

8 公司处于一个零增长行业中;

9 公司有一个利基;

10 人们要不断购买公司的产品;

11 公司是高技术产品的用户;

12 公司内部人士在买入自家公司的股票;

13 公司在回购股票。

除了回购股票的做法以外,企业运用多余资金一般还有以下几种选择:①提高股息;②开发新产品;③开拓新的业务;④进行收购兼并。

我避而不买的股票


1 避开热门行业的热门股;

2 小心那些被吹捧成“下一个”的公司;

3 避开“多元恶化”的公司;

4 当心小声耳语的股票;

5 小心过于依赖大客户的供应商公司股票;

6 小心名字花里胡哨的公司。

一些重要的财务分析指标


一些重要的财务分析指标有:某种产品在总销售额中占的比例、市盈率、现金头寸、负债因素、股息、公司派发股息吗、账面价值、隐蔽资产、现金流量、存货、养老金计划、增长率、税后利润。

如果公司股票市盈率低于收益增长率,那么你可能为自己找到了一只被低估的好股票。一般来说,如果一家公司的股票市盈率只有收益增长率的一半,那么这只股票赚钱的可能性就相当大;如果股票市盈率是收益增长率的两倍,那么这只股票亏钱的可能就非常大。在为基金进行选股时我们一直使用这个指标来进行股票分析。

简而言之,高收益增长率正是创造公司股票上涨很多倍的大牛股的关键所在,也正是在股票市场上收益增长率为20%的公司股票能给投资者带来惊人回报的原因所在,特别是经过几年的较长时间之后。

股票分析要点一览表


所有类型公司的股票


●市盈率。对于这家公司来说市盈率是高还是低,这家公司的市盈率与同行业中类似的公司相比是高还是低?

●机构投资者持股占该公司总股本的比例。机构投资者持股比例越低越好。公司内部人士是否在买入本公司股票?公司是否回购自己的股票?二者都是有利的信号。

●迄今为止公司收益增长的历史情况,公司收益增长时断时续还是持续稳定增长(只有隐蔽资产型公司股票可以说收益情况并不怎么重要)。

●这家公司的资产负债情况是好是坏(负债与股东权益比率),公司财务实力评级情况如何。

●现金头寸。福特汽车公司每股净现金为16美元,因此我知道这家公司的股票不可能会跌到每股16美元以下。每股净现金是公司股票价格的底部下限。

缓慢增长型公司的股票


●由于你购买这类公司股票的目的是为了获得股息(不然的话为什么还要持有这类公司股票呢),所以你应该核查一下这类公司是否长期持续派发股息以及是否能够定期提高股息水平。

●如果可能的话,弄清楚公司派发股息占收益的比率是多少。如果股息占收益的比率比较低,那么这家公司在经营困难时期仍有缓冲资金可以帮助公司挺过难关,即使收益降低,公司仍然保证股息的派发;如果股息占收益的比率比较高,那么股息能否顺利派发就相当危险了。

稳定增长型公司的股票


●这类公司都是几乎不可能破产倒闭的大公司,因此关键因素在于买入价格的高低,股票的市盈率会告诉你股价是否过高。

●检查公司可能进行的多元化经营情况,这有可能导致公司未来收益下降。

●检查公司收益的长期增长率,还要查看最近几年是否仍然保持着同样的增长势头。

●如果你打算永久持有一家稳定增长型公司的股票,就要好好看看这家公司在经济衰退以及股市大跌时期的表现如何

周期型公司的股票


●密切关注周期型公司存货变化情况以及供需平衡情况。注意市场上新的竞争对手的进入,这通常是一个危险的信号。

●当公司业绩复苏时应该预测到市盈率将会降低,当公司收益会达到最高峰时投资者应该预期到公司增长周期可能即将结束。如果你非常了解你持有的周期型公司的行业周期,那么在预测周期波动时就具有了一种优势。

快速增长型公司的股票


●如果你推测某种产品能为公司赚大钱,那么你应该调查研究一下这种产品的销售收入在公司整个业务收入中是否占有很大的比重。

●最近几年公司的收益增长率(我最喜欢那些增长率处于20%~25%之间公司的股票,我反而对那些看起来能够保持高于25%的收益增长率的公司十分担心,在那些热门行业中往往会发现收益增长率达到甚至超过50%的公司,你应该知道这么高的增长率究竟意味着什么)。

●公司已经在一个以上的城市或者乡镇顺利复制了原来成功的经营模式,证明公司未来的扩张同样能够取得成功。

●公司业务是否还有很大的增长空间。

●股票交易价格的市盈率是否等于或接近于公司收益增长率。

●公司扩张速度是在加快(例如去年新增了3家汽车旅馆而今年新增了5家)还是在放慢(去年新增了5家汽车旅馆而今年只新增了3家)。

●只有很少几个机构投资者持有这只股票,并且只有少数几个证券分析师听说过这只股票。

困境反转型公司的股票


●最重要的是,一家困境反转型公司在经营困难时期能否经受住债权人要求还款的打击而存活下来?公司拥有多少现金?多少债务?

●如果这家公司已经宣布破产,那么公司破产清算偿还债务之后还会给股东留下来多少资产?

●公司打算怎样摆脱困境重整旗鼓?它剥离了那些赔钱的子公司了吗?这样做会使公司的收益发生很大的变化。

●公司业务正在好转吗?

●公司正在削减成本吗?如果是的话,成本削减效果又如何呢?

隐蔽资产型公司的股票


●公司的资产价值是多少?公司有隐蔽资产吗?

●公司有多少债务需要从这些资产中扣除掉?(首先要关注的就是向债权人的借款。)

●公司是否正在借入新的债务使资产价值进一步减少?

●是否有袭击并购者对公司感兴趣准备收购公司?这将会帮助股东从隐蔽资产的重估升值上大大获利。

本部分要点


●真正了解你所持股公司的业务情况,真正清楚你持有这家公司股票的具体理由(“它肯定会上涨!”根本算不上什么理由)。

●弄清楚你所持有的股票属于什么类型,这样你将会更清楚地了解你对投资回报的合理预期应该是多少。

●大公司的股票往往涨幅不会太大,而小公司的股票往往涨幅很大。

●如果你预测某家公司能够从某一种特定产品获利的话,那么你应该考虑一下公司总销售收入的规模,计算一下这种产品销售收入在公司总收入中所占的比重。

●寻找那些已经盈利并且事实证明它们能够在其他地方复制其经营理念取得成功的小公司。

●特别要小心那些年收益增长率高达50%~100%的公司,一定要用怀疑的眼光进行分析。

●远离那些热门行业中的热门股。

●不要相信多元化经营,事实证明多元化经营往往反而会导致公司经营状况恶化。

●那些一旦成功将获得巨大回报但只有微小成功机会的投资冒险几乎从来都不会成功。

●在公司第一轮业绩上涨时最好不要盲目买入,等等看公司的扩张计划是否确实有效再做决定更为稳妥。

●业余投资者从其工作中能够获得有着巨大价值的投资信息,而且往往要比专业投资者提前好几个月甚至好几年得到。

●把股票消息与提供股票消息的人分开,不要盲目听信任何人的股票消息,不管提供股票消息的人多么聪明、多么有钱、上一次他的消息多么灵验。

●一些公司股票信息,特别是来自这些公司所在行业的某位专家的信息可能最终证明非常有价值,但是一个行业专家提供的他并不熟悉的其他行业的股票信息往往最终证明并没有什么价值。

●投资那些业务简单易懂、枯燥乏味、普通平凡、不受人青睐,并且还没有引起华尔街专业投资者兴趣的公司股票。

●在不增长行业中增长速度适中的公司(收益增长率为20%~25%)是十分理想的股票投资对象。

●寻找那种拥有利基的公司。

●当购买那些公司处于困境之中并且股价表现令人沮丧的股票时,要寻找财务状况非常好的公司,要避开银行债务负担沉重的公司。

●没有债务的公司根本不可能破产。

●管理能力也许非常重要,但是管理能力很难进行评估。购买某一家公司股票的依据应该建立在公司发展前景之上,而不是建立在公司总裁的履历或者演讲能力之上。

●一家处于困境中的公司成功东山再起会让投资者赚到一大笔钱。

●仔细考虑市盈率的高低。如果股票价格被严重高估,即使公司其他情况都很好,你也不可能从这种股票上赚到一分钱。

●找到公司发展的主线,根据这一主线密切关注监视公司的发展。

●寻找那种一直在持续回购自己股票的公司。

●研究公司过去几年的派息记录以及在经济衰退期的收益情况如何。

●寻找那种机构投资者持股比例很小或者机构投资者根本就没有持股的公司。

●如果其他情况都相同的话,那些管理者个人大量持有自家公司股票的公司,要比那种管理者没有持股只拿薪水的公司更值得投资。

●公司内部人士购买自家公司的股票是一个有利的信号,特别是当公司内好几个内部人士同时购买时。

●每个星期至少抽出一个小时的时间进行投资研究。计算累计收到的股息以及计算自己投资盈亏情况并不算是投资研究。

●一定要耐心。水越等越不开,股票越急越不涨。

●只根据公司财务报表中的每股账面价值来购入股票是非常危险的,也是根本不可靠的,应该根据公司资产的真实价值而不是账面价值来买入股票。

●怀疑时,等等看。

●在选择一只新股票时要认真研究分析,至少应该与你选择一台新冰箱所花的时间和精力一样多。

构建投资组合


不论是在投资收益很好还是很坏的时候,你都应该始终坚持一种正确的投资策略,只有这样才能使长期投资回报最大化。

以我个人的观点,投资者应该尽可能多地持有符合以下条件的股票:①你个人工作或生活的经验使你对这家公司有着特别深入的了解;②通过一系列的标准进行检查你发现这家公司具有令人兴奋的远大发展前景。

我觉得对于一个小的投资组合来说持有3~10只股票比较合适,这样适当分散投资也许会给你带来以下好处。(1)如果你寻找的是10倍股,那么你持有的股票越多,在这些股票中出现一只10倍股的可能性就越大。(2)持有的股票越多,你在不同的股票之间调整资金配置的弹性就越大,这是我的投资策略的一个重要组成部分。

如果你对一只股票做了所有应该做的研究工作,并且以合理的价格买入,这样就已经把投资风险降低到相当小的程度了,但是除此之外,还应该考虑以下情况。

缓慢增长型公司的股票是低风险、低回报的股票,因为投资者对这类公司的收益增长预期比较低,股票价格相应也比较低;稳定增长型公司股票是低风险、中回报的股票,如果你持有可口可乐公司的股票,那么如果下一年这家公司事事顺利的话,你可能会盈利50%,如果下一年这家公司事事不顺的话,你也许会亏损20%;隐蔽资产型公司股票是低风险、高收益的股票,但前提是你能够确定隐蔽资产的真正价值。如果对一只隐蔽资产型公司股票的分析是错误的,你并不会损失太大,但是如果你对一只隐蔽资产型公司股票的分析是正确的,那么你就会获得2倍、3倍甚至可能是5倍的高回报。周期型公司股票既可能是低风险、高回报的股票,也可能是高风险、低回报的股票,完全取决于你预测公司业务发展周期的准确程度。如果你正确地预测到了公司业务发展周期,你可能获利高达10倍,反之,如果你错误地预测了公司的业务周期,你可能亏损高达80%~90%。同时,10倍股也有可能来自于快速增长型或困境反转型公司股票中,这两种类型的股票都属于高风险、高回报的股票。快速增长型或困境反转型公司股票上涨的潜力有多大,下跌的潜力也会有多大。

再次强调一下,关键是只买入你真正清楚了解的公司的股票。

我认为,你决定将一定数量的资金一直留在股市之中进行投资,这样会使你避免许多时机选择失误的投资操作和由此产生的心理痛苦。

在我看来,一个更好的投资策略是根据股票价格相对于公司基本面的变化情况来决定买入和卖出以调整投资组合中不同股票的资金分配。

如果你不能说服自己坚持“当我的股票下跌25%时我就追加买入”的正确信念,永远戒除“当我的股票下跌25%我就卖出”的毁灭性错误信念,那么你永远不可能从股票投资上获得什么像样的回报。

坚决持有股票——只要公司发展前景继续保持不变或者变得更好——过几年后你会获得连自己也感到吃惊的巨大投资回报。

买入和卖出的最佳时机选择


事实上,买入股票的最佳时机往往就是你确信发现了价值可靠却价格低廉的股票之时——正如你在商场中发现了一件价廉物美的商品一样。

何时应该卖出一只缓慢增长型股票?


对于我持有的少数缓慢增长型公司股票,当上涨了30%~50%时,或者基本面情况恶化时,即使股价已经下跌我也会坚决赔钱卖出。其他应该卖出缓慢增长型公司股票的信号有:

●公司连续两年市场份额都在流失,并且正在聘请一家新的广告代理商。

●公司没有正在开发新产品,研发经费开始削减,公司明显表现出吃老本的想法,满足于过去的荣耀而不思进取。

●公司新收购了两个与主营业务无关的业务,看起来有多元化发展导致经营恶化的趋向,并且公司声称正在寻找收购“处于技术发展前沿”的公司。

●公司为收购兼并支付了太高的代价,导致资产负债表恶化,从账上没有负债和有数以百万美元的现金,变成账上没有现金和有数以百万美元的负债,即使公司股价大幅下跌,公司也无多余资金可以用来回购股票。

●尽管公司股价相对较低,但股息收益率仍然很低,分配无法引起投资者的兴趣。

何时应该卖出一只稳定增长型股票?


如果一只稳定增长型股票的股价线超过收益线,或者市盈率远远超过正常市盈率水平,你应该考虑卖出这只股票,等股价回落后再买回来,或者买入其他没有上涨的稳定增长型股票,就像我做的那样。其他一些应该卖出一只稳定增长型股票的信号是:

●过去两年中新产品的业绩有好有坏,其他产品仍然处于试验阶段,还需要一年时间才能投入市场。

●这家公司的股票市盈率为15倍,而同行业中与其相当的公司市盈率只有11~12倍。

●过去一年中没有公司管理人员和董事购买自家公司股票。

●一个占公司利润25%的主要业务部门容易受到即将发生的经济萧条的严重打击(如房地产业、石油勘探业等)。

●公司增长率已经开始放缓,尽管公司通过削减成本可以保持盈利,但未来成本削减的可能性相当有限。

何时应该卖出一只周期型股票?


除了在扩张周期结束时卖出之外,另一个卖出周期型股票的最佳时机是当某些事情确实开始变得糟糕时。例如,成本已经开始增长,现有的工厂满负荷运营,公司开始投资以增加生产能力。

另一个明显的卖出信号是,公司的存货不断增加,而且公司无法处理掉新增加的存货,这意味着公司将来只能以更低的价格和更低的利润处理掉这些积压的存货。

大宗商品价格下跌是另一个应该卖出周期型股票的信号,通常早在公司收益出现问题的几个月之前,汽油、钢材等大宗商品价格就已经下跌了。

其他应该卖出周期型股票的信号包括:

●公司在未来12个月内两个关键的工会劳动合同期满,而且工会领导人要求全部恢复他们在上一个合同中放弃的工资和福利。

●公司产品的最终需求正在下降。

●与以较低的成本对老厂进行现代化改造相反,公司已经决定用比改造老厂高一倍的资本支出预算来建立一家非常豪华的新厂。

●公司努力降低成本,但仍然无法与国外厂商竞争抗衡。

何时应该卖出一只快速增长型股票?


快速增长型股票的卖出技巧是不要过早卖出而错失一只未来会上涨10倍,其他应该卖出快速增长型公司股票的信号是:

●公司最近一个季度同一商店销售额降低3%。

●公司新开设的分店销售业绩十分令人失望。

●公司两位高级管理人员和几位核心员工辞职离开后加盟到竞争对手公司。

●最近公司刚刚结束了一场路演,在两个星期内穿梭12个城市与机构投资者交流沟通,向他们描述公司极度乐观的发展前景。

●公司股票市盈率高达30倍,而未来两年最乐观的盈利增长率预期只有15%~20%而已。

何时应该卖出一只困境反转型股票?


卖出一只困境反转型股票的最佳时机是在公司成功转危为安之后,所有的困难都已经得到解决,并且每个投资者都知道这家公司已经东山再起了。其他应该卖出困境反转型公司股票的信号是:

●过去连续5个季度公司债务持续下降,但公司最近的季度财务报告显示这个季度公司债务增长了2500万美元。

●公司存货增长速度是销售增长速度的两倍。

●市盈率相对于预期收益增长率而言高得离谱。

●公司下属实力最强的分公司50%的产品都销售给一个最主要的客户,而这家客户自身正在遭受销售增速放缓的痛苦。

何时应该卖出一只隐蔽资产型股票?


只要一家隐蔽资产型公司没有大量借债而导致资产价值下降,投资者就应该坚持持有这家公司的股票。其他应该卖出一只隐蔽资产型股票的信号是:

●尽管公司股票价格大大低于公司资产的真实市场价值,但管理层宣布将发行超过总股本10%的股票,筹资进行多元化经营。

●公司出售下属一家分公司预期价格为2000万美元,但实际出售价格却只有1200万美元。

●由于税率降低,在相当程度上减少了公司由于亏损而产生的未来可抵减所得税费用的时间性差异(tax-loss carryforward)。

●机构持股者持股比例从5年前的25%增加到现在的60%,几家位于波士顿的共同基金集团是主要的持股者。

12种关于股价的最愚蠢且最危险的说法


1 股价已经下跌这么多了,不可能再跌了。

2 你总能知道什么时候一只股票跌到底了。抄底买入,就像把鱼钩放到水底钓大鱼,是一种最流行的投资娱乐活动,但往往被钓住的并不是鱼而是渔夫。想要抄底买入一只下跌的股票,就如同想要抓住一把下跌的刀子。通常来说一个更稳妥的办法是,等刀落到地上后,扎进地里,晃来晃去了一阵后停止不动了,这时再抓起这把刀子也不迟。

3 股价已经这么高了,怎么可能再涨呢。

4 股价只有3美元,我能亏多少呢。

5 最终股价会涨回来的。

6 黎明前总是最黑暗的。在黎明之前总是最黑暗的,但是有时在最后变得一片漆黑之前也总是最黑暗的。

7 等到股价反弹到10美元时我才会卖出。

8 我有什么可担心的,保守型股票不会波动太大。

9 等的时间太长了,不可能上涨了。谁知道有多少不幸的投资者因厌烦了长期等待,或者因为他们渴望“行动”而不是“等待”,过早卖出了这只后来上涨了4倍的大牛股。

10 看看我损失了多少钱,我竟然没买这只大牛股。盲目投资经常会让他们发生真正的亏损,而不仅仅是由于错过大牛股而产生心理上的亏损。

11 我错过了这只大牛股,我得抓住下一只这样的大牛股。在大多数情况下,以更高的价格购买的那家被作为典范的优秀公司股票,要好于你用便宜的价格购买所谓能成为下一个这家优秀公司的公司。

12 股价上涨,所以我选的股票一定是对的;股价下跌,所以我选的股票一定是错的。短期内,你选择的股票上涨或下跌,既不代表你的选股是正确的,也不代表你的选股是错误的。当你购买了一只股票后,短期内股价上涨或者下跌只能说明有人愿意支付更多或更少的价钱去购买同一只股票而已。

5万个专业投资者也许都是错的


●未来1个月、1年或者3年的某一天,股市将会突然大跌。

●股市下跌是个极好的机会,买入你喜爱的股票。股价修正——华尔街对股价大幅下跌的定义——使十分优秀的公司股票变得十分廉价。

●不要妄想预测1年或2年后的市场走势,那是根本不可能的。

●你并不需要一直正确,甚至不需要经常正确,照样能够取得高人一筹的投资业绩。

●那些让我赚到大钱的大牛股往往出乎我的意料之外,公司收购而大涨的股票更是出乎我的意料之外,但要获得很高的投资回报需要耐心持有股票好几年而不是只持有几个月。

●不同类型的股票有着不同的风险和回报。

●连续投资一系列的稳定增长型股票,尽管每次只有20%~30%的投资收益率,但由于复利的作用累积下来会让你赚到一大笔钱。

●短期股价走势经常与基本面相反,但长期股价走势最终取决于公司盈利成长性及其可持续性。

●一个公司目前经营得十分糟糕,并不代表这家公司将来经营得不会更加糟糕。

●只是根据股价上涨,并不能说明你是对的。

●只是根据股价下跌,并不能说明你是错的。

●机构投资者重仓持有且华尔街十分关注的稳定增长型股票在跑赢市场且股价高估之后必然面临停滞或下跌。

●仅仅因为股价便宜就买入一只发展前景普通的公司股票是一种肯定失败的投资之道。

●因为股价似乎略为高估就卖出一只杰出的快速增长型公司股票是一种肯定失败的投资之道。

●公司盈利不会无缘无故地增长,快速增长型公司也不可能永远保持快速增长。

●没有买入一只好股票并不会让你损失一分钱,即使是一只10倍股。

●一只股票本身并不知道你持有它。

●不要过度迷恋你手中的大牛股,因为股价大涨而洋洋自得,不再关注公司的基本面变化。

●如果一只股票价格跌到零,你的亏损是100%,让你输个精光、血本无归,不管你的买入价格是50美元、25美元、5美元还是2美元。

●根据公司基本面认真分析后,清除部分股票把资金配置到其他更好的股票上,能够进一步改善你的投资组合业绩。当股价高估以致与公司的真实表现相脱节,而且更好的投资选择出现时卖掉高估的股票转向其他更好的股票。

●公司出现利好,如同玩梭哈时翻出好牌,此时应该加大赌注,反之应该减少赌注。

●卖出盈利股票却死抱着亏损股票不放,如同拔掉鲜花却浇灌野草,根本不可能因此改善投资业绩。

●如果你认为自己不能战胜市场,那么买入一只共同基金,这样会省去你自己投资需要花费的大量精力和金钱。

●总会有让人担心的事情发生,不要庸人自扰。

●打开你的心灵之门,接纳所有创新的想法。

●你并不需要“亲吻所有的女孩”。我也曾错过许多10倍股,但这并不妨碍我仍然能够战胜市场。

其他摘录


要避免以高的离谱的股价买入一家未来发展虚无缥缈的公司股票而亏的很惨的结局,投资者可以采取以下三种投资策略:

第一种投资策略是“铁镐和铁锨”(picks and shovels)投资策略。

第二种投资策略是投资于“可以一分钱不花就能拥有其互联网业务”(free Internet play)的公司。

第三种投资策略是投资于因互联网发展而“附带受益”(tangential benefit)的公司,指传统的“砖瓦+水泥”(brick and mortar)的实业公司通过使用互联网而削减了成本,简化了业务流程,提高了经营效率,从而实现了盈利能力的大幅增长。


在这本书中我要告诉读者的第一条投资准则是:千万不要听信任何专业投资者的投资建议!

找到有发展潜力的公司只是股票投资的第一步,接下来第二步还要仔细进行研究分析。

在大多数情况下专业投资者利用这些理由只是为了强化他们根本没有认真思考就做出轻率判断以及他们这样那样的投资禁忌。 记住,事情从来不会十分明朗,一旦明朗早已为时太晚。

我所需要的唯一买入信号就是找到一家我喜欢的上市公司,在这种情况下买入股票永远不会太早也不会太迟。

你所寻找的是具有以下特征的公司股票:每股股票的资产价值超过了每股股票的市场价格。

在办公室里,我身边一直放着一本股票走势图手册,在家里也会放一本,以提醒我自己记住股票投资中那些重大的事件和让我感到羞辱的事情。 一家公司可以用5种基本方法增加收益:削减成本,提高售价,开拓新的市场,在原有市场上销售出更多的产品,重振、关闭或者剥离亏损的业务。

在公司经营能力得到证明之前,千万不要提前贸然买入这家公司的股票。

这正是古老的神秘法则在起作用:信息来源越神秘,就越具有说服力。


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